Задача №26. Оценка доходности инвестиций в предприятие

Вам предложили за 2,5 млрд. руб. купить предприятие, которое сейчас ежегодно реализует 100 тыс. изделий по цене 10 тыс. руб./шт. и даёт прибыли 200 млн. руб. ежегодно.

Деньги у Вас есть. В настоящее время они размещены в государственные ценные бумаги, по которым вы получаете 2,41% в квартал.

1). Что Вы скажите по поводу этого предложения.

2). У Вас есть идея, как, вложив в это предприятие ещё 1 млрд. руб., добиться увеличения объёма продаж на 15% в первый год,  ещё на 10% во второй и ещё на 10% в третий.

Затраты при этом возрастают в первый год на 10 % и на 5% во второй (начиная с третьего года объём продаж и затраты останутся постоянными).

Повлияет ли эта возможность на Ваше решение?

3). Предположим, указанный в пункте 2 проект уже кем-то осуществлён.

Сколько теперь вы будете готовы дать за это предприятие.

 

Решение:

1)

Выручка предприятия равна:

TR = PQ =  100 000 * 10 000 = 1 млрд. руб.

Затраты при этом равны:

TC = TR + П = 1 – 0,2 = 0,8 млрд. руб.

Прибыль, которую даст предприятие в расчёте за 1 квартал составит:

200 / 4 = 50 млн. руб.

Альтернативный источник  - гос. ценные бумаги, - ежеквартально приносит:

2500 * 0,0241 = 60,25 млн. руб.

То есть на 10, 25 млн. руб. больше.

Следовательно, предложение не выгодно, так как его доходность ниже, чем доходность по ценным бумагам. Покупать предприятие не имеет смысл.

2).

Если вложить дополнительно в это предприятие ещё 1 млрд. руб., то выручка от реализации составит:

в первый год:

TR = P*Q * 1,15 = 1 * 1,15 = 1,15 млрд. руб.

во второй год:

TR = 1,15 * 1,1 = 1,265 млрд. руб.

в третий и последующие годы:

TR = 1,265 * 1,1 = 1,3915 млрд. руб.

Затраты при этом составят:

в первый год:

ТС = 0,8 * 1,1 = 0,88 млрд. руб.

во второй и последующие годы:

ТС = 0,88 * 1,05 = 0,924 млрд. руб.

Найдём прибыль, результаты расчётов оформим в таблицу:

  1 год 2 год 3 и последующие годы
TR, млрд. руб. 1,150 1,265 1,3915
TC, млрд. руб. 0,880 0,924 0,924
П, млрд. руб. 0,270 0,341 0,4675
Квартальная прибыль, млн. руб. 67,5 85,25 116,875
Квартальная прибыль альтернативного источника, млн. руб. 84,35 84,35 84,35

Подсчитаем сумму доходов нарастающим итогом поквартально

Сумма доходов нарастающим итогом поквартально
  Предприятие Ценные бумаги
I 67,500 84,350
II 135,000 168,700
III 202,500 253,050
IV 270,000 337,400
I 355,250 421,750
II 440,500 506,100
III 525,750 590,450
IV 611,000 674,800
I 727,875 759,15
II 844,750 843,500
III 961,625 927,850
IV 1078,500 1012,200

Как видно из таблицы, начиная со второго квартала третьего года, накопленная сумма доходов от предприятия будет превышать накопленную сумму доходов от ценных бумаг.

Следовательно, стоит купить предлагаемое предприятие при условии дополнительных вложений в размере 1 млрд. руб.

3)

Чтобы ответить на третий вопрос, необходимо дисконтировать доходы (в данном случае прибыль) к одному моменту времени.

Так как с третьего года предполагаемая прибыль предприятия не изменяется на протяжении неопределённого срока, то к третьему году настоящая стоимость потока доходов от предприятия будет определяться по формуле:

Формула настоящей стоимости потока доходов от предприятия

где

CF – поступление денежных доходов в течение третьего года работы предприятия.

Расчет настоящей стоимости потока доходов от предприятия

Текущая стоимость будущих поступлений от предприятия на момент принятия решения:

Расчет текущей стоимости будущих поступлений от предприятия

Таким образом, величина инвестиций не должна превышать суммы в 5,08660503 млрд. руб.


Выручка Затраты Прибыль Инвестиции Дисконтирование Текущая стоимость

Смотри ещё