Задача №31. Расчёт индекса доходности и срока окупаемости инвестиций

Первоначальные инвестиции – 30 ед.

Срок амортизации – 5 лет.

Выручка от реализации по годам:

1-й год – 20 ед., 2-й – 22 ед., 3-й – 25 ед., 4-й – 24 ед., 5-й – 23 ед.

Текущие материальные издержки – 10 ед. и каждый год увеличиваются на 2 %.

Ставка налога на прибыль – 30 %.

Коэффициент дисконтирования – 0,1.

Определить индекс доходности и срок окупаемости инвестиций.

 

Решение:

Расходы по проекту состоят из суммы текущих материальных издержек и суммы амортизационных отчислений.

Ежегодные амортизационные отчисления рассчитаем линейным методом, в соответствии с которым ежегодная сумма амортизации определяется как отношение первоначальных инвестиций к сроку амортизации:

А = 30 / 5 = 6 ед.

Прибыль равна разности между выручкой и совокупными издержками:

П = Выручка – Расходы

В первом году прибыль будет равна:

П1 = 20 – (10 + 6) = 4

Рассчитаем сумму налога на прибыль в первом году:

СНП1 = П1 × t = 4 × 0,3 = 1,2

Тогда чистая прибыль в первом году будет равна:

ЧП1 = П1 – СНП1 = 4 – 1,2 = 2,8

Денежный поток (CF (Cash Flow)) первого года будет складываться из суммы чистой прибыли и суммы амортизационных отчислений:

CF1 = ЧП1 + А = 2,8 + 6 = 8,8

При расчёте денежного потока последующих лет необходимо учесть ежегодный прирост текущих материальных издержек на 2 %.

Оформим расчёты в таблицу:

Период IC Bыручка Расходы Текущие материальные издержки Амортизационные отчисления, (А) Прибыль, (П) Сумма налога на прибыль, (СНП) Чистая прибыль, (ЧП) Денежный поток, (CF) Дисконтированный денежный поток
0 30 - - - - - - - - -
1 - 20 16 10 6 4 1,2 2,8 8,8 8
2 - 22 16,2 10,2 6 5,8 1,74 4,06 10,06 8,31
3 - 25 16,4 10,4 6 8,6 2,58 6,02 12,02 9,03
4 - 24 16,61 10,61 6 7,39 2,22 5,17 11,17 7,63
5 - 23 16,82 10,82 6 6,18 1,85 4,32 10,32 6,41
Сумма - - - - - - - - - 39,38

Индекс доходности рассчитывают как отношение суммы приведенного (дисконтированного) чистого денежного потока от текущей деятельности за период осуществления проекта к общему объему капиталовложений:

ИД = 39,38 / 30 = 1,31

Значение индекса доходности 1,31  свидетельствует о экономической эффективности проекта, так как ИД>1.

Так как прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых чистые денежные поступления возместят инвестиционные затраты в проект.

Период CF Кумулятивная сумма чистых денежных поступлений
0 - -
1 8,8 8,8
2 10,06 8,8 + 10,06 = 18,86
3 12,02 18,86 + 12,02 = 30,88
4 11,17 30,88 + 11,17 = 42,05
5 10,32 42,05 + 10,32 = 52,37

Срок окупаемости равен 3 годам,  поскольку кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период (30,88) превышает объем капитальных вложений.

Однако некоторые специалисты более реальным сроком окупаемости считают дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Суть метода заключается в дисконтировании всех денежных потоков, генерируемых проектом, и их последовательном суммировании до тех пор, пока не будут покрыты исходные инвестиционные затраты. Данный метод принимает в расчет стоимость денег во времени, что всегда показывает более реальную картину.

В данном случае дисконтированный срок окупаемости равен 4 годам.

Период Дисконтированный денежный поток Кумулятивная сумма дисконтированных чистых денежных поступлений
0 - -
1 8 8
2 8,31 16,31
3 9,03 25,34
4 7,63 32,97
5 6,41 39,38
Сумма 39,38 -

Поблагодарить авторов


Инвестиции Прибыль Издержки Амортизационные отчисления Амортизация Срок амортизации Коэффициент дисконтирования Индекс доходности Срок окупаемости Чистая прибыль Налог на прибыль Денежный поток Cash Flow

Смотри ещё